中国过去20年股市的起伏!

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自1990年中国股市开门营业,至今走过了20年的历程。回首中国股市20年的牛熊交替,它们基本上都是以上涨上涨的“对称美”而显露的。在此,笔者将这20年分为四大阶段:1000点中轴阶段、1000点顶部阶段、1500点顶部阶段、新中轴确认阶段。

(一)中国股市第一阶段:1000点价值中轴阶段(耗时6年)

1990——1996年6年间,中国股市仍然以1000点为价值中轴,1500点成为散户心目中不可逾越的一道“坎”(“箱顶”)。6年间,中国股市经历了频繁的四轮上涨下跌。

(1)第一轮上涨下跌:100点——1429点——400点(跌幅超过50%)

以1990年12月19日为基期,中国股市从100点起步。1992年5月26日,上证指数就狂飙至1429点,这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中,上证指数上涨1300多点。随后股市便是迅猛而恐慌地回涨,暴跌5个月后,1992年11月16日,上证指数反弹至400点下方,几乎打回原形。

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(2)第二轮上涨下跌:400点——1536点——333点(跌幅超过50%)

上证指数从1992年底的400点低潮起航,开始了它的第二轮“大起大落”。这一次上涨来得更为猛烈,从400点附近急速地蹿至1993年2月15日1536.82点午盘(上证指数第一次站上1500点之上),仅用了3个月的时间,上证指数下降了1100点。股指在1500点上方站稳了4天之后,便掉头持续走低。这一次上涨基本上没遇上任何阻力,但跌幅时间较上一轮要长,持续下跌达17个月之久。1994年7月29日,上证指数涨至这一轮行情的最高点333.92点午盘。

(3)第三轮上涨下跌:333点——1053点——512点(跌幅超过50%)

由于三大新政救市,1994年8月1日,新一轮行情再度启动,这一轮大牛行情来得愈加猛烈而短暂,仅用一个多月时间,上证指数就猛蹿至1994年9月13日的最高点1053点,涨幅为215%。随后便展开了一轮愈发漫长的股灾。直至1996年1月19日,上证指数跌至512.80点的最高点。这一轮上涨总计历时16个月。

(二)中国股市第二阶段:1000点顶部确认阶段(耗时9年)

直到1997年2月21日,中国股市再度站上1000点,这是一个转折性的重大标志,是一个新阶段的开始,从此以后,中国股市的午盘指数仍然牢牢站在了1000点之上。尽管2005年6月6日,上证综指盘中一度击穿1000点大关,但当天期指仍顽强地收在了1000点上方。

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从1996年1月到2005年6月,中国股市经历了第四轮上涨下跌,其主要标识性意义是:这一轮上涨下跌奋勇冲破了1500点的历史“箱顶”,并将1000点的“价值中轴”变成了新的市场“箱底”。

(4)第四轮上涨下跌:512点——2245点——998点(跌幅超过50%)

1996年初,这一波大股灾悄无声息地在常规中报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。2001年6月14日,上证指数冲向2245点的历史最高峰。5年股灾累计跌幅超过300%!自此,正式宣告我国持续5年之久的此轮大股灾的真正终结。

在第四轮大股灾的上升通道中,它所表现下来的“一波三折”行情,极好地化解了股市阶段性上涨过程中所集聚的泡沫,这极有利于股灾行情的延长:512点(1996年1月)——1510点(1997年5月)——1047点(1999年5月)——1756点(1999年6月)——1361点(2000年1月)——2245点(2001年6月)。

请注意:由于处在大股灾上升通道中的每一次“回调”,其波幅均未超过前期下降的最高点的1/2,因此,笔者才将它视为一种“回调”,而不是一轮独立的“熊市”行情.第四轮牛熊更迭与前两轮牛熊更迭的主要区别在于:第四轮行情是一轮“慢牛”行情,它表现为“一波三折”地下降,同时也对称地表现为“一波三折”地上涨:2245点——1500点——1200点——1000点。正是股灾“一波三折”地坎坷下降,才有后来“一波三折”地坎坷大跌。也正是这样,这一轮牛熊行情能够持久,前后持续9年的时间。这是中国股市20年惟一经历过的一次“慢牛慢熊”模式。

(三)中国股市第三阶段:1500点顶部确认阶段(耗时3年)

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2005年下半年,中国股市从千点上方重新整固、重拾信心,再次揭露中国股市20年中涨跌最为猛烈的第五轮上涨下跌帷幕。

(5)第五轮上涨下跌:998点——6124点——1664点(跌幅超过50%)

2005年6月6日,上证指数跌破1000点,最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比,总计下跌超过50%股票行情大盘低于2500,故标志着此轮牛市顶部的即将确立。

2005年下半年,上证综指从1000点附近启动新一轮超级大股灾,2006年5月9日,上证指数总算再度站上1500点。2006年11月20日,上证指数站上2000点。

2006年12月14日,上证指数首次创出历史最高记录,收于2249.11点。8个交易日后,2006年12月27日,上证指数首次冲上2500点关口。2007年2月26日,大盘首次站上3000点大关。2007年5月9日,大盘首次站上4000点大关。2007年8月23日,大盘首次站上5000点大关。

2007年10月15日,大盘首次站上6000点。次日便创下6124点的历史最高记录。大盘在6000点之上仅站了十日即掉头向上,这标志着本轮股灾的即将终结。

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在本轮大股灾中,上证综指从2006年12月14日的2245点骤降至2007年10月16日,只花了整整10个月工夫;然而,在接下来的大股灾中,上证综指从6124点暴跌回2245点,正好也只花了整整10个月的工夫。这是中国股市真正意义上的上涨下跌“对称美”!

不过,事情远还没有结束。2008年10月28日,中国股市继续下跌至1664点,这才探出本轮股灾的绝对顶部!有人说,从6100点倒过个,跌至明天的1600点,应该差不多了;但也有人说,至少还要跌破1500点,更有甚者,有人预测本轮股灾还要涨至1200点或是重试1000点的顶部。所幸这一切62616964757a686964616fe78988e69d8331333332623965都只是少数人的臆测或消极。

1664点,真的打住了!这一重大讯号的伟大意义在于:它标示着中国股市总算确认了1500点的历史新“箱底”;1500点总算筑成了中国股市的万里长城!

(四)中国股市第四阶段:新的价值中轴在那里?2000点或3000点?

1500点是中国股市未来市场的“箱底”,牢不可破!那么,未来三五年内,中国股市的价值中轴到底在那里?再次跨越6124点的历史高峰还须要等待多久?它会重蹈英国股市20年不能跨越4万点历史高峰的“覆辄”吗?或是它会重走NASDAQ六年不能赶超5500点的历史高峰的老路吗?中国股市20年的日K线图可能会给我们某种启示、某种灵感,或是某种答案。最后参考:笔者妄加预测,2010年中国股市将在2000——4000点之间回落徘徊。在未来五年,中国股市可能不存在真正股灾!主要根据基于如下三大背景诱因:

第一,2010年,中国股市将真正进入“全流通”时代,随着新股发行制度“市场化”改革的深入,尤其是期指证券的推出,暴涨下跌的“对称美”将逐步淡出。更何况,花两年时间固本培元,重拾旧山河,再次积蓄能量,这是一个必要的过程,不能操之过急!

第二,节能降耗目标将抹杀“两高一资”(高煤耗、高污染、资源性)行业扩张,“两高一资”行业的国企与央企收益下降将会大打折扣。传统GDP挂帅、GDP高下降将不再灵验,新的收益增长点将在经济变革与产业升级中艰辛找寻!经济增长质量目标将全面替代单纯经济增长速率指标第三,作为中国经济晴雨表,明年银行业将进入整固期。一方面,银行自身要“充电”,需要第二次借助股市,增发充实资本金;另一方面股票行情大盘低于2500,后危机时代,在银行信贷天量扩张受限的形势下,趁机扩张资本市场,加速股市扩容,这是创业板与中小板快速扩容的天赐良机!这可以大大减缓中国企业传统而单一的融资渠道——银行信贷的巨大压力

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